名称：2008年中国A股投资策略
作者:高善文，程定华
出版社:中国市场出版社
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2008年中国A股投资策略内容简介

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2008年中国A股投资策略部分内容

　　2008年，中国A股市场走势将会若何？普通投资者该若何操作？——牛市依旧在，刚进下半场——中国资产重估刚进入牛市的下半场。

通货膨胀与宏不雅调控——2008年宏不雅经济与资本市场形势展望
　　引言及主要结论
　　 今天我们主要讨论三个部分的内容，包括：第一，2008年活动性供求的根基状况；第二，2008年企业盈利增长和实体经济供求变化的根基前景和特点；第三，通货膨胀和宏不雅调控问题。
　　 在2004年前后因为短暂的通货膨胀压力，经济曾经遭遇严重的宏不雅调控；在2004年的宏不雅调控之中，许多市场参与者曾经担心经济会出现“硬着陆”。如果继续以飞翔活动来打比方的话，经济这架飞机需要在高空采取一些空中制动的动作。
　　 这样的一个空中制动面临着两种风险和困难：
　　 第一种风险和困难是空中制动的力度不足。所谓耗油量比力年夜，在经济层面上主要表现为劳动力市场过度严重、劳动力成本上升过快，并造成第三财产以及食品等价格的不竭上升，从而形成不竭积累和释放的通货膨胀压力。
　　 第二种风险和困难是空中制动的动作过于狠恶，飞机减速过快，并使飞翔姿态的调剂演变成为一次高空俯冲。经济在此前后几年的时问里遭遇了比力严重的经济困难，银行体系也形成和聚积了年夜量坏账。
　　 1.1 商业顺差增长前景评估
　　 我们首先来分析商业顺差方面的情况。看起来不能排除这样的可能性，就是2008年商业顺差的范围比我们现在预估的范围要更小。
　　 第二个特点是在实体经济供求平衡的拐点附近，进口增长率会摆脱出口增长率的影响，表现出自力的模式。那末在经济增长率本身并没有加速的背景下，为什么进口增长率会出现这么年夜的上升呢？
　　 基来历根基因可能在于经济总供给能力增长在明显放慢。但是经济供给能力的增长在1998年可能就根基结束了。首先来看日本的情况。
　　 中国台湾的情况在很年夜水平上是相似的。从持久角度看，台湾的进出口增长率波动高度同步，但是在1986年以后的几年时间里，受汇率急剧升值的影响，台湾的进口增长率年夜幅度上升，并持久跨越出口增长率，这致使1987年以后台湾实体经济的失衡进入逐步减缓和下降的过程，市场也转入了重估过程的下半场。
　　 1.2国际资本活动前景评估
　　 我们接下来转入对资本活动的分析。
　　 在2007年10月份的报告《美元贬值与资产重估》中，我们分析了在曩昔30多年的时间里美元汇率和全球资本活动格局变化对全球资产市场的影响。
　　 这一分析的根基结论是：在上世纪80年月后期美元汇率急剧贬值的过程中，年夜量资本流出美国，流入全球其他发财经济体，并致使同期从日本到我国台湾地域，从法国、芬兰、德国到英国等经济体，在全球范围之内都出现了资产价格加速上升的场合排场。
　　 列国汇率制度的差别和宏不雅经济政策取向的不同使得列国资产价格的涨幅存在差别。在同期信贷条件相当宽松的地域，例如日本、芬兰、中国台湾和法国等，资产价格的涨幅异常地年夜，并在随后经历了资产泡沫破裂的冲击。
　　 2002年以来随着美元汇率再次进入贬值过程，资本流向出现了类似的变化。作为对比，1996年前后中国经历的资产重估主要受到商业顺差增长的推动，国际资本活动在其中的影响可以忽略，在后期甚至是负面的。
　　 我们首先来看中国居平易近在境外获得的要素报酬等科目标情况。
　　 从数据上看，年夜约从1994年一直到2002年，中国居平易近获得的境外要素报酬始终为负，表明国外企业和居平易近在中国获得了更多的要素报酬，并将这些报酬不竭汇出。从1995年到2002年美元汇率一直在升值，同期这些科目始终为负，显示资金整体上在流出中国；2003年以来美元汇率起头持续贬值，这些科目也同步转为正值，显示资金整体上不竭流入中国。这也许暗示我们可以把这些科目标买卖内容理解为投机性的资本活动。
　　 我们接下来继续分析国际收支平衡表上资本账户的情况。
　　 第二，在短周期的意义上看，资本流入在一定水平上同国内的经济周期存在联系。
　　 计较结果显示这些口径下资本活动的模式是非常接近的，其波动特点包括：
　　 第一，在2002年之前的美元升值期间，资本流入的平均范围都比力小；2002年以来随着美元不竭贬值，资本流入的平均范围有了比力明显的放年夜。好比说1998年中国存在严重的供过于求，昔时资本流出的范围就比力年夜；2003—2004年中国经济存在比力明显的供不应求，资本流入的范围也比力年夜；2005年中国起头出现明显的产能过剩，昔时资本流出范围起头扩年夜。本图书于2008年1月由中国市场出书社出书《2008年中国A股投资策略》pdf格局电子书下载的作者高善文，程定华和中国市场出书社为本书的写作出书都付出了很多汗水。经济办理类书籍在线阅读排行，《2008年中国A股投资策略》在线阅读排行。
　　 从这些因素来考查，考虑到美国经济的周期前景和美元汇率的贬值趋向，以及中国国内经济供求平衡状况的变化方向，看起来资本流入范围在2008年可能进一步上升。先后任职于中国人平易近银行、国务院发展研究中心、光年夜证券公司等。现任安信证券股份有限公司首席经济学家。2004年--2007年连续四年在《新财富》杂志组织的评选活动中被评为宏不雅分析第一名。在2007年《证券市场周刊》组织的“首届卖方分析师评选水晶球奖”活动中被评为宏不雅分析第一名。2007..我发现对2003年以后所有的市场现象，他（高善文）都有非常高屋建瓴的诠释，因为最终诠释这个市场的生怕仍是货币现象，一切价格，从白菜，到房地产到黄金，到股票，其实在某种意义上都是货币现象，固然这是货币主义学派的理论。但是到今天，光从根基面来研究分析，我想这只是一种投资方法。早在2006年3月，他们就提出了资产重估论理论。当时上证指数还在1200点左右的位置，房地产价格上涨还刚刚露出苗头，他们就明白指出中国的各类资产价格都将经历一轮巨年夜的上涨和重估，当时的位置是处在历史性的资产重估浪潮的出发点上。2007年12月18日，高善文博士在深圳举行的安信证券投资研讨会上正式发布了其对2008年资本市场宏不雅走势的研究和预测，同期安信证券研究中心陆续推出各个行业的研究报告。本站的pdf电子书《2008年中国A股投资策略》主要是由网络收集整理来的，最终著作权仍归属于原书的作者高善文，程定华和出版商。如果您喜欢这本书，请多多支持我们的图书出版事业，让辛苦写书的作者得到应有的回报。在此也要感谢中国市场出版社，感谢出版社为《2008年中国A股投资策略》的出版所做的工作。本站只提供图书的试读版，同时欢迎更多的爱好读书的朋友来电子书下载网来分享更多好看的pdf电子书，免费下载您所需要的电子书籍。最后衷心感谢您下载《2008年中国A股投资策略》pdf版免费电子书。

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