名称：次贷危机与房地产泡沫
作者:李延喜
出版社:中国经济出版社
格式：pdf,txt
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次贷危机与房地产泡沫内容简介
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次贷危机与房地产泡沫部分内容
按揭贷款的重要特征是标的资产发生了所有权的转移，即按揭人偿还完负债之前，标的资产的所有权归按揭受益人所有，按揭人还清本息后，标的资产的所有权归按揭人所有。
可以看出，美国的按揭贷款与中国老百姓所熟悉的住房抵押贷款是类似的。美国的房屋按揭贷款通常根据客户信用质量被分为三类：
优级按揭贷款
超A按揭贷款
次级按揭贷款
次级按揭贷款是相对于优级贷款而言的，各类按揭贷款所适用的对象见表1-1。优级按揭贷款面向信用等级高、债务负担合理、风险小的优良客户；次级按揭贷款面向信用分数低、收入证明缺失、负债较重的客户，如美国的低收入阶层和新移民；而“超A”面对的客户介于上述二者之间的灰色地带，泛指那些信用记录不错，但缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件的客户。
2.次级按揭贷款的特点
风险大
由于对客户的信用等级要求低，次级抵押贷款无法收回的风险相对其他类贷款要大。瑞银国际的研究数据表明，截至2006年底，美国次级抵押贷款的还款违约率高达10.5%，是优级贷款的7倍。
利率高
高风险必然要求高利率作为回报，因此次级抵押贷款还有高利率的特点。
以浮动贷款利率为主
由于次级按揭贷款的服务对象通常不符合抵押贷款市场标准，因此在美国少数族裔集中和经济不发达的地区很受欢迎。在这类贷款的帮助下，美国居民住房的自有率有了显著提高。根据美国人口普查局的统计，美国居民住房的自有率从1995年的64%上升到2006年的69%左右。据美联储统计，在1995年至2004年间，低收入家庭的住房自有率上升了6个百分点，而高收入家庭只上升了4个百分点。
二、什么是MBS，ABS和CDO
1.都是资产证券化产品
. 华尔街有句名言“如果要增加未来的现金流，就把它做成证券。从本质上来讲，MBS，ABS和CDO都是资产证券化产品。根据美国证券交易委员会给出的定义，资产证券化，指产生这样一种证券，它们主要是由一个特定的应收款资产池或其他金融资产池来支持，保证偿付。而这些资产证券化产品的价值P可以用下面公式来表示：
其中，n为资产池中应收账款或其他金融资产的偿还年限。
MBS，即房地产抵押贷款支持证券，指发行人将房地产抵押贷款债权汇成一个资产池，然后以该资产池所产生的现金流为基础所发行的证券。贷款所产生的现金流每个月由负责收取现金流的服务机构在扣除相关费用后，按比例分配给投资者。发表论文八十余篇，主持国家、省市级科研课题二十余项，主持企业委托课题多项，咨询范围涉及企业改制、财务决策分析、预算管理、资金控制体系设计等。
ABS，即资产支持证券，是将房地产抵押贷款债权以外的资产汇成资产池发行的证券，它实际上是MBS技术在其他资产上的推广和应用。
首先，三者的标的资产不同：
MBS的资产池是房产抵押贷款债权
ABS的资产池是房产抵押贷款以外的债权，如：
信用卡应收账款
?租赁租金
?汽车贷款债权等
CDO的资产池主要是一些债务工具，如：
?高收益的债券
新兴市场公司债券
国家债券
?银行贷款
?狭义的ABS
?MBS等
其次，债务人数量不同：
MBS或传统的ABS的债权人至少有上千个以上
CDO的债权人约为100～200个左右，甚至少于100个的也常见
最后，标的资产的相关性要求不同：
传统MBS 或ABS的资产讲究一致性，其债权性质、到期日皆为相似，甚至希望源自同一个创始者，以对现金流量的形态适度地掌握。
CDO的各个债权要求相异性，来源不能相同，同时彼此间的相关性愈小愈好，以达到充分分散风险的要求。
三、 住房按揭贷款证券化的主要参与者
美国的债券市场非常发达。如此大的债券规模吸引了国内外众多的参与者，包括五大机构。后者在次贷风暴的冲击下，于2008年4月正式申请破产保护，成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案，在新世纪金融公司申请破产保护前，几家贷款机构曾迫使该公司买回几十亿美元的坏账。特殊目的机构承担着实现基础资产风险隔离的重要功能，是资产证券化操作中的核心和枢纽。穆迪公司对MBS等债券的信用评级如表1-3所示。也就是说，购买次级按揭贷款支持证券虽然要承受高风险，侣同时也会享受高收益。
3.获得了高信用评级
信用评级机构人为提高次级按揭贷款支持证券的评级，也是一个重要的原因。在所有的次级贷款支持的债券中，大约有75％得到了AAA的评级，10％得了AA，另外8％得了A，仅有7％被评为BBB或更低。而实际情况是，2006年第四季度次级贷款违约率达到了14.44％，2007年第一季度更增加到15.75％。次贷危机爆发后，标准普尔的总裁凯瑟琳·科贝特辞职，尽管官方的解释是“为了寻找个人发展机会和用更多的时间来陪伴家人”，但更多的人却认为，她的辞职源于评级机构信誉受损。
本书给出了预测房价走势的方法，希望能指导房地产市场相关利益人的决策。管理学博士，会计学博士后。中国注册会计师，中国注册资产评估师。
目前从事财务管理、价值评估、房地产投资等领域的教学研究工作。因此，购房者定期缴纳的月供是偿付MBS本息的基础。出版学术专著一部，其他图书四部，曾经获得省哲学社会科学成果二等奖，中国会计学会优秀论文一等奖。《次贷危机与房地产泡沫》pdf电子书推荐排行。李延喜完成次贷危机与房地产泡沫》书籍推荐。本站的pdf电子书《次贷危机与房地产泡沫》主要是由网络收集整理来的，最终著作权仍归属于原书的作者李延喜和出版商。如果您喜欢这本书，请多多支持我们的图书出版事业，让辛苦写书的作者得到应有的回报。在此也要感谢中国经济出版社，感谢出版社为《次贷危机与房地产泡沫》的出版所做的工作。本站只提供图书的试读版，同时欢迎更多的爱好读书的朋友来电子书下载网来分享更多好看的pdf电子书，免费下载您所需要的电子书籍。最后衷心感谢您下载《次贷危机与房地产泡沫》pdf版免费电子书。
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